为什么做美元储蓄，一定要选英式分红保单？

现时保险市场上的分红保单具有吸引的回报，受到越来越多人的注目。市场上分红保单可分为英式和美式两大类别，为协助您做好资产规划决策，下面我们就分红保单的具体运作机制进行梳理和探讨。

透视分红保单

什么是分红保单

分红保单，是指受保人除拥有保障外，还可分享保险公司经营此张分红保单所产生盈余的一种保单。其提供保证现金价值及非保证红利。

因兼具“保险保障”和“红利共享”的特点，无论男女老少，处于人生任何阶段，分红保单都能在顺境或逆境时发挥关键作用。

受保证的现金价值

分红保单承诺保证现金，无论何种情况下，都可以领取受保证的利益。长期来看，一般情况下的保单持有人不会因分红保单而导致亏损，且能够抵御通胀压力。

影响非保证红利的因素

透过非保证红利的派发，投保人获得分红保单的增长潜力。红利的实际派发数额受诸多因素影响，包含投资表现及前景、营运支出、索偿和续保率等。

不过，保险公司往往会极力强化分红保单的投资绩效，启用专业投资团队，为资产把关，并透过优化机制，令投保人的权利及其合理期望得到保障。

资产与地区的多元化投资

为分散风险，有些分红保单业务基金（专门管理分红保单而设立的基金）在全球市场布局，投资于许多不同类别的资产，包含股票类别及固定收益证券等。并采取积极主动管理的投资策略，依据市场趋势及机会，及时调整投资组合类别的比例，旨在透过广泛的投资组合，在可接受的风险水平下争取最高回报。

缓和投资回报的波动

如何降低红利的“不确定性”，是分红保单管理的重点之一。某些分红基金采用缓和调整方式，通过均衡分配以保持每年红利的稳定性，让红利不受投资表现的高低而大幅波动。

具体来说，有些保险公司会保留部分利好时期的投资回报，支援日后回报较低时期的红利派发；或在回报失利时暂时提升红利率，以免保单价值大幅减少，从而提供长远而稳定的回报。

以上图片为假设例子，说明缓和调整方式如何运作

为什么购买分红保单？

严格规管

就分红保单而言，保险公司会就悲观及乐观情景作额外的推算，以显示非保证利益的变化。有人因此疑虑，分红保单的红利是否可能随意厘定。

实际上，分红保单红利受到严格监管，其中包括独立核算、公开信息、基准不能随意更改、精算原理等。比如，大家经常看到的分红演示文件就是根据保监局的具体指引而定，其预期红利由精算师严格推算，不可随意厘定。

红利履行率公开化、透明化

某些地区规定 保险公司须公布过去 5 年销售中的分红保单之红利履行比率、过往派息记录及分红计算方式等。其目的是保障保单持有人的权益，督促保险公司达成分红预期，也彰显了对当地保险公司的分红保单充满信心。

须留意的是，分红保单以中长线投资为目标，保单首 5 年总回报主要由保证部分支撑，非保证部分占比较低，随后非保证部分会逐年递升。因此，考察保单整体回报，短期来说，履行比率并不是唯一指标，和整体保单的总现金价值一起往往更具参考价值。

“ 英式 ”、” 美式 ” 分红保单的区别

” 分红保单 ” 可分为 ” 英式分红保单 ” 与 ” 美式分红保单 ” 两种，差异在於红利分配方式的设计上。

英式分红的保单红利以增加保额的形式发放，随着时间经过，保单价值及保额都有机会增加；美式分红的保单红利原则上以现金的形式发放，客户可选择红利分配的形式，除了现金给付外，也包含储存生息等，抵缴保费等选项。

某些国家和地区，像是英国、香港及新加坡等，” 英式分红保单 ” 甚受市场欢迎。

“ 英式分红保单 ” 的优势

独有遗留资产

有些历史悠久的保险公司，拥有一笔珍贵且合法的“遗留资产”。这笔遗留资产包含在分红保单业务基金内，能够为现时及未来的业务 提供营 运资金，确保更灵活的多元化投资，尤其是当经济不利时，维持采取较为均衡的投资策略。

换言之，即使在投资环境较差的情况下，也能履行对所有保单持有人的责任。

至少 90% 的可分配利润

部分英式分红保单的保单持有人与股东之间共享盈余、公平分配，保单持有人将得到分红基金可分配利润至少 90%。这在业界非常罕见，有效地维护了保单持有人的利益。此外，惟有保单持有人实际获得红利，股东方可获得相应红利分配。

归原红利面值派发

英式分红保单每年派发的归原红利包含面值及现金价值。一般来说，现金价值可随时提取，数额会随着保单年期的增长而增长。

当受保人身故时，保险公司会以面值（比现金价值更高的金额）作出理赔。因此，归原红利就相当转换了保额。

尽管如此，正如其他投资工具一样，分红保单回报视乎投资环境及宏观经济等因素而定，会出现不同程度的波动。

然而，从更长远角度来看，分红保单经得起风雨逆境，取得一个符合预期的业绩。因而，为自己及挚爱未来规划，分红保单依然是一个更安心的选择。

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英式和美式的保单分红

分红保单的一大特色就是保单持有人可以通过红利派发分享「分红保单」的 可分配盈余。最直观的例子就是，保险公司拿投保人的钱去投资，获得投资收益，保单持有人可以与保险公公司一同分享这部分的投资收益。

「英式分红」的红利称为复归红利（Reversionary Bonus），派发的是保额（保障面值）。

「美式分红」的红利称为现金红利（Cash Dividend），派发的是现金。

保额跟现金价值 的区别

举个最简单的例子，假设一张储蓄型分红保单是由 1,000 股股票构成的，到了年末股票进行分红。

「美式分红」的现金红利相当于派发现金（如派发 100 块现金），

「英式分红」的复归红利相当于派发股票（如派发 10 股股票，这样保单相当于总共有 1,010 股股票，保额变高）。

分红提取

「美式分红」的现金红利相当于现金，可以在任意时间支取，流动性强。

「英式分红」的复归红利相当于保额，只可以在身故时候当做赔偿支付，或者在退保时按照一定比例折现兑换成一定的现金支付。

这里需要特别注意的是，「英式分红」退保时取出的红利需要折现，而不是原本的红利价值。

为什么呢？这是因为「英式分红」的红利相当于保额，是投保人在未来身故时才可以全额提取出的价值。如果以退保的方式支取，相当于把未来的金额提前到现在，需要经过时间价值的折现。

具体的计算公式为：

这里的变现折扣率，是会随着 1)时间以及 2)市场投资环境的变化而变化的。通常来讲，红利的提取越早，折现率越低（如 80%），折现的损失就越大，所能提取出的红利就越少。随着时间慢慢推进，变现折扣率会逐渐接近于 1，这时再提取红利就不会再有损失。因此，如果一款终身重疾险是英式分红，一般并不牵扯到折现损失，除非中途退保。

复归红利 相当于一条线实现分红滚存，即原有股票（1000 股）派发股票红利（10 股），使现有股票变多，在下次分红时继续派发股票红利（另外 10 股）…… 股票的股数越来越多。

现金红利 相当于两条线实现分红滚存，原有股票（1000 股）不断派发现金红利（每年 100 块），同时派发的现金红利会积存于红利户口内，以一定的收益率（如 4% 每年）继续滚存。

「英式分红」的投资方法较为激进一些，因为派发的红利相当于又换成股票再次投入股市，但这种高风险的投资方法可获得的收益也高。

「美式分红」的投资方法较为保守，始终就是原来的那些股票在投资，而派发的现金红利会被转入一个投资收益较低，但是相对稳定的投资账户中滚存利息，以供投资者可以随时足额取出这部分现金。

总结

「英式分红」产品特点：

资产配置的大部分为股票类产品，小部分为债券等固定收入产品；

保证回报较少，非保证回报较多，潜在风险较高；

资产增速快，长线的预期回报率较高；

灵活性较差，早期提取红利需要折现，有损失，且红利提取复杂，每次提取需要与保险公司提出书面申请（由于提取的部分为“保额”，因此相当于“部分退保”）；

「美式分红」产品特点：

资产配置的大部分为债券等固定收入产品，小部分为股票类产品；

保证回报较多，非保证回报较少，潜在风险较低；

现金红利有再投资风险（即重新投资的收益率比不上原始投资的收益率）；

资产增速较慢，长期的预期回报率不如「英式分红」高；

灵活性较好，红利可以随时支取，不需要折现，亦可用现金红利缴纳后期保费。