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价值投资
价值投资就是得到比付出代价更高的投资。
——查理·芒格 2018 年
价值投资这个词，可能大家或多或少都有听说过，它指的是一种投资理念，即投资行为是基于对企业的价值分析，而非传统的技术分析。
“价值投资”这个概念，最早是由美国投资大师本杰明·格雷厄姆提出的，而“股神”巴菲特就是他的亲传弟子，也是世界上最著名的价值投资者之一。
本杰明·格雷厄姆
价值投资的威力是毋庸置疑的。美国喜马拉雅资本创始人李录，曾经统计过美国基金经理的业绩，他发现 上世纪以来能够通过投资股票，长期稳定获得收益的基金经理，无一例外都是价值投资者。依靠技术分析长期稳定获利的，几乎没有。
因此，作为普通投资者，相较于技术分析型投资，也许 价值投资才是一条好的雪坡，能让我们的雪球越滚越大。
巴菲特告诉我们，投资成功最重要的是能力圈原则：
“投资人真正需要具备的是对所选择的企业进行正确评估的能力，请特别注意‘所选择’(selected)这个词，你并不需要成为一个通晓每一家或者许多家公司的专家。你只需要能够评估在你能力圈范围之内的几家公司就足够了。能力圈范围的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己的能力圈范围”。
巴菲特的投资生涯中，投资方向集中在大消费和金融领域，却极少购买科技股，因为他表示“看不懂”，他无法完全理解亚马逊、微软、谷歌等互联网企业的商业模式，错失了在这几家企业上获得巨额收益的机会，因此也为世人诟病。直到前几年，巴菲特完全理解了苹果的商业模式之后，才购入了苹果公司的股票。
在我看来，这恰恰是“股神”之所以被称为“股神”的原因。香港保险
在当下这个时点，香港保险市场又一次面临诸多变数，值得稍微梳理、再度审视。而 内地访客长期以来占据香港保险市场三分之一左右，是驱动香港保险市场增长的主要动力，更加值得细究。
根据香港保监局官方统计数据，假设一年 365 天全年无休，2016 年，每天有 1125 位“内地访客”到香港购买保险，每天保费总计 2.0 亿港币。对于一次性缴费的投资储蓄功能保单，件均保费 280 万港币；对于每年交费的期缴保单，件均保费 10 万港币。读者请自问，你会一次交费 280 万、或者每年交费 10 万，去买一款保险吗？从这些数据可见，每天上千位来香港买保险的内地访客，绝大部分都是高净值或中高端客户。
到 2017 年，情况有些变化，日均到香港购买保险的人数为 1122 位，与 2016 年大致持平。日均保费总额从 2.0 亿港币到 1.4 亿港币，一次性缴费保单件均保费下滑到 256 万港币，期缴保单件均保费降至 8 万港币。虽然一年还有 40 多万的内地人来香港买保险，但保费却有所下滑。其中原因之一，是 2016 年 10 月银联国际暂停银联卡支付香港保险保费，通过买大额香港保险刷卡“走资”的渠道被封。
再到 2018 年前三个季度，日均仍有 1220 位内地访客来香港买保险，每天赴港买保险的内地人数较往年上升近百人，而日均总保额是 1.2 亿港币。一次性缴费保单件均保费是 210 万港币，而期缴保单件均保费则稳定在 8 万港币左右。
可见，2018 年有更多内地人来香港买保险，香港保险热度未降。尤其是内地中高端客户，持续稳定地来香港，购买年交 8 万港币左右的香港保单。2018 年，内地访客购买的香港保单中 60% 左右是重大疾病保险，30% 左右是储蓄型终身寿险，10% 左右是其他包括高端医疗险、高端万能险、高端定期寿险、两全险和年金险等，产品结构的保障程度，远优于内地市场的总体保障程度。
换言之，来香港买保险的内地人，率先回归了风 险保障 。他们有钱，又有保障意识，年交 8 万、不惧路遥、主动上门、保障为主，对保险公司而言，哪里去找这么优质而利润丰厚的保险客群？内地世界 500 强保险企业众多，却留不住这些中国最优质的保险客户群，眼睁睁地看着他们持续稳定地流入香港弹丸之地。 汇率这件事
这是今天，8 月 26 日的美元人民币汇率，这速度，好恐怖。
赴港投保 逻辑
最近一段时间，全球经济剧烈动荡，我身边很多做金融、投资、理财的朋友们都十分地紧张、焦虑、不安。无论是中美贸易战的不断升级，人民币汇率的持续下跌，香港的“修例风波”，还是即将到来的英国脱欧等等。
不可否认的是新一轮的 全球经济衰退，正在逼近。
经济下行周期下保险储蓄作为一种可以穿越经济周期的投资，凭借保险公司对长期投资资产的管理经验，对经济周期的波动具有较强的免疫性，使保险储蓄无论是在经济上行周期或下行周期中，都能确保一个中档的、稳定的、安全的投资收益水平。
在这种复杂的投资环境下，选择以保险储蓄为代表的“长期、安全、保证收益高”的投资理财应该是一个非常不错的选择。
而香港保险市场上，随着美元降息和长期美债孳息率的不断降低，一些提供高保证回报的美元储蓄保单也同样陆续停售，市场上高保证回报的产品越来越少。
可以预见，未来一段时期的保险市场上，提供保证回报的保险产品，无论是以人民币、港币还是以美元计价，收益率都将有一个明显的下降。
而且，由于本次经济衰退很大程度上是由政治因素所导致的（与 2008 年由次贷所引发的金融危机有明显区别），预计本轮的货币宽松很有可能会持续相当长的时间，因为我们目前可能正站在一场“冷战”的开端……
所以说，留给我们做投资决策的时间，可能已经不多了。长期、安全、保证收益高的保险储蓄产品，大家且买且珍惜。
看到这里也许你就明白了为什么说这个时候赴港投保是价值投资吧。
很多客户还是会对赴港投保有一定误会，觉得麻烦或者不放心，其实整个过程比我们想象的简单很多。去香港当天开户 + 签单不到一天就搞定啦。哪怕你在祖国的最北方当天来回也是完全没问题的，当然我还是建议你在当下好好去体验一下很难享受到的景区游乐项目呀。
开户：可以协助开各种银行的账户，包括渣打银行的高级账户，以后可以通过手机 APP 把内地的人民币转到香港银行账户交保费。只要带港澳通行证、国内的身份证等，当场拿到银行卡，就是这么顺利。还有一个好消息是香港已经取消了账户管理费，不用保持 1 万或者 20 万港币在账户里面。但是仍然要记得每 3 个月动一次账户，比如做个小额的转账。
签单 ：在海港城的办公室签的，整个过程大概 1 小时左右吧。VIP 房间投保，专业工作人员每一页都会跟客户确认之后在每页上都需要签字，签到后面都不会写自己名字了，还有一个照相验证的过程，就 ok 了。 写在最后
总的来说，价值投资在早期，因为市场存在大量低于净营运资本或者净资产的公司，因此更像是一种偏向量化的投资逻辑，人们更加关注的是过去与现在。正如香港保险的 历史分红达成率和未来的保证非保证数据演示，是一个道理。
曾经听过经济学家马光远的一句话，大意就是：
中国股市已经有 30 年的历史，市场逐渐趋于成熟，但大部分投资者的素质，仍然有待提高。
价值投资就是一条投资的正道，可惜这条道上并没有太多的人。众人看向这条路，看着巴菲特的背影，然后只会嘟囔，谁让他是“股神”呢？
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