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图源：新浪财经
自新冠疫情以来，人民币兑美元走势一路上涨，今日 5 月 25 日下午，离岸人民币兑美元更是涨破 6.4 的关口，在岸人民币兑美元报 6.405。
除此以外，最近央行两个研究机构的官员，都在放话人民币要升值，表示在人民币国际化条件下，中国中央银行最终要放弃汇率目标，中国应该让人民币适当升值。
那么，对于持有美元资产的高净值人士是否需要对此格外注意呢？持有的美元资产是否会面临大幅贬值的压力？以及是否需要把美元换回人民币？
答案显然是否定的。主要原因有以下 三点：
1
人民币长期升值的因素
正在消退
自 2020 年 5 月底以来，人民币兑美元升值 10%。
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对美元走弱的强劲预期
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美中收益率利差的扩大
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中国创纪录的贸易顺差
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纳入债券指数带来的大量资金流入
人民币国际化的道路还很长
图源：TS Lombard
根据国际货币基金组织的 COFER 数据库，人民币现在占全球已配置外汇储备的 2.3%——这仍然是一个很小的数字，但正在逐渐上升。人民币要成为真正的储备货币还有很长的路要走，逐步增加人民币在全球外汇储备中的持有量是重要的第一步。
由于有利的收益率差和中国国债纳入全球指数，于 2020 年，中国吸引了 2.1 万亿元人民币进入在岸债券市场，使外资持有国债的比例从 2017 年的 5% 上升到 2020 年 的 9.7%。
但债券流入可能并不能反映整体情况。今年 3 月，中国最高证券监管委员易会满表示，必须严格控制大量“热钱”流入中国，而中国银行业最高监管委员会主席郭树清则表示，他“非常担心”全球金融市场泡沫带来的风险。
与债券资金流入形成鲜明对比的是，中国的资本外流也有明显加快，2020 年达到 4170 亿美元。
在 2020 年下半年人民币大幅升值之后，中国央行推出了鼓励资本外流的措施，作为其资本账户自由化的长期计划的一部分。去年 12 月，香港金融管理局表示，正计划将“债券通”计划扩大到内地投资者，这将进一步鼓励资金外流。
3
2008 年金融危机后，一些权威人士就警告称，二战后的国际货币体系美元本位制 (Dollar Standard) 将“不可避免地”终结。就连一些国家的政策制定者也对美国的霸主地位感到失望，并在寻找替代方案。然而，尽管市场一直有这些悲观看空的预测，美元的地位却在过去十年中变得更加主导。
图源：TS Lombard
世界大部分地区依然继续以美元为其贸易开具发票，而美元也是复杂国际供应链中关键的资金融通来源。美元的疲软时期与更快的世界贸易、改善市场的风险偏好、更强劲的企业资产负债表和更高的跨境贷款能力之间的联系日益紧密。
图源：TS Lombard
在经历了几十年的“金融化”和“全球化”之后，美元如今在国际金融周期中占据着特殊的地位，美联储实际上是“世界的中央银行”。自 1990 年代以来，随着全球价值链（Global Value Chain）的迅速扩张，美元作为一种国际融资货币变得更加重要，加强了其与全球经济活动的联系。
图源：TS Lombard
越来越多的声音在开始讨论美元长期贬值的问题，甚至有不少声音在预测未来美元与人民币的汇率会跌至 1：1。现行的美元本位制始于 1944 年将美元置于国际贸易中心的决定，至今已有 76 年，但历史表明，国际领导权在货币之间的转移是一种罕见的事件，通常与战争或军事征服有关。
当年英镑的衰落是从一战之后开始，并于二战之后进一步加剧了衰退。目前大国竞争格局仍在不断地发展变化当中，而战争并不是目前国与国之间所倡导的对抗方式，同时中国国力与美国的差距依旧相当的大，因此，在短期内看到人民币对美元产生绝对威胁的局面尚且不太现实。
图源：TS Lombard
在目前的全球经济动荡的大背景下，美元的走弱反而是对各方有利的一个选择，但同时美元的走弱却是在进一步向全世界渗透着美元的霸权地位，大家现在更应担心的反而是美元的持续走强。
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