深度 | 家庭资产配置的差异，是如何拉开贫富差距的？

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导语

当今世界一个显著的特点是：贫富差距越来越大。究其原因，主要是在资产配置上存在差异。

那么，家庭在进行资产配置时应该遵循什么样的原则？房产、保险、理财产品、股票及基金等投资工具，哪些是适合自己的？全球的高净值客户又是如何配置资产的？

总得来讲，“鸡蛋不能放在同一个篮子”的道理适用于家庭资产配置，不同投资工具之间做到合理搭配才能保证资产稳定保值增值。

最近全球黑天鹅频发，越来越多人担心金融危机再现。一份联邦储备银行的报告显示：自发生危机到近期，

高收入家庭资产已经从危机中恢复，并实现了财富的继续增长；中等收入家庭资产在近 10 年后刚刚恢复至危机前水平；低收入家庭仍在挣扎，甚至一夜回到 1950 年代水平。

来源：美联储

从图中可以看到，到了 2016 年，排在前 10% 家庭的财富平均是 1971 年的三倍，而后 50% 家庭的财富平均比 1971 年更穷了。贫富差距越来越大，一个重要的原因就是资产配置的差别。

家庭资产配置的原则是什么？

进行家庭资产配置，主要考虑静态和动态两个因素。

静态因素——标准普尔资产配置

标准普尔 (standard & Poor’s) 为全球最具影响力的信用评级机构，他们调研全球十万个资产稳健增长的家庭，分析总结出他们的家庭理财方式，从而得到标准普尔家庭资产象限图。

每个家庭按照这四个象限，配置四个口袋

1. 要花的钱 10%：便于平时消费

这部分负责日常开销，大概需要准备 3 - 6 个月的钱。但每个家庭不一样，可以在这个基础上适当调整。

建议产品：重点是随取随用，可考虑货币基金。

2. 保命的钱 20%：应对突发状况

生活充满着各种意外，这个账户就是为转移潜在风险设置的，而最适合的产品就是保险，只有保险能以小搏大。

建议产品：意外 + 重疾，有钱家庭可多配置寿险。

3. 生钱的钱 30%：致力于财富积累

高风险性投资创造高回报，这个账户的钱，就专门用来做高风险投资用的。账户设置的关键在于合理的占比，可参考下文的生命周期来决定比例。

建议产品：股票、基金，房产等。

4. 保本的钱 40%：决定未来生活品质

这部分是生活能长期美好的基石，一定要保证本金不能有任何损失，并要抵御通货膨胀的侵蚀，所以收益不一定高，但却是长期稳定的。

建议产品：年金保险、增额终身寿等。

需要说明的是，任何家庭做资产配置，都要结合年龄与自身家庭情况。

动态因素——家庭生命周期理论

知道了要配置哪些资产，第二步就是，根据自己的实际情况，合理调整比例。家庭生命周期理论主要把人的一生分为：

1.18 岁到 35 岁是财富初期积累阶段

随着在公司工作，职位得到提升，工资会越来越高，风险可承受能力很强。可多配置一些波动高，收益高的金融产品。

2.36 岁到 60 岁是财富增长阶段

财富积累到一定程度，家庭负担也很重（子女教育、父母养老等），风险承受能力较强，但相对于第一阶段较弱。可多配置一些收益不错，但稳定的金融产品，注重考虑些能够承担子女教育、养老的产品。

3.60 到 90 岁是退休阶段

大多数人 60 岁就开始享受退休生活，依靠退休金或者年轻时攒下钱，风险承受能力较弱。在这个时候，可考虑具有保全和传承的产品。

市面上的投资工具，哪个更适合你？

如何在现实中落实家庭资产配置逻辑？这时候必须知道市面上有哪些常见的投资工具，分别有什么特性，以及哪些更适合我们。

按照风险和收益，可以将资产分为这三块：流动性资产、安全性资产、收益性资产。

流动性资产投资工具

这部分对应标普图的的日常开销账户，作为应急之用，这部分的钱特点就是要灵活，随时能拿得出来，目前主要是银行活期理财、货币基金等。

1. 银行储蓄、理财产品

该类产品能保证短期收益，优点是灵活性强。但目前要注意的是，利率下行是我们不得不面对的现实。

目前已经有多个国家，存款利率为负：瑞典（-1%），瑞士（-0.32%）、匈牙利（-0.15%）、欧元区（-0.4%）等等。

而我国，1993 年，一年期定期存款利率 9.18%，2015 年至今，一年期定期存款利率 1.5%。

再加上通货膨胀严重，银行给到 1.5% 存款利息无法跑赢通胀，本质上我们的资金是在缩水，无法起到增值的目的。

所以，不建议将过多的钱放在这个账户里，留够所用的即可。

2. 货币基金

货币基金是一种现金管理工具，但目前收益率大幅下降。

今年以来，为应对疫情的负面影响，全球的流动性投放进一步加大，资金面宽松导致市场利率持续走低，货币基金的收益率也出现了下降。

余额宝天弘货币基金走势

可以根据自己的需求和偏好，适当配置即可，不建议全部配置。

安全性资产投资工具

安全性资产，对应标普图的保本升值的钱。主要是为保障家庭成员的养老金、子女教育金、留给子女的钱等。这部分钱现在最好的金融工具就是年金保险。

1. 年金保险的金融属性：与生命等长的现金流

年金保险是一种典型的通过保费的化整为零方式，让一笔财富转化为与被保险人生命等长的现金流。它最大的特点就是：安全（保本）、稳定、到期给付，也是唯一可以锁定终身利率的金融产品。

更重要的是，它是复利计算的，可以有效防范利率下行的风险，投资非常安全、刚性兑付，稳定增值，最适合用来保本增值。

2. 为什么高净值客户选择香港年金险？

目前，香港年金险在资产保全、财产传承等方面的作用已越来越被高净值客户所认可。一方面，这说明我们高净值家庭配置保险的自主意识越来越强；另一方面，也看得出高净值客户的投资理念正由“创富”向“守富、传承”转移。

配置美元资产的需求。港险一般以美元和港币计价，切合了高净值客户希望在当前市场环境下，进行多元币种的资产配置，以分散风险、稳定投资收益的需求。

港险的保费相对内地险性价比更高。

子女未来教育、医疗的考虑。如今，高净值群体对于子女教育的期望和要求比之前更高，国外留学也更为普遍。据统计，在美国常春藤高校读书的学费支出每年在 20 万美金左右，且逐年递增，英国高校学费普遍更贵。

另外，海外尤其是美国、日本的医疗技术或医疗体验在一定程度上比国内先进不少，高净值群体基于对生活品质的追求，进行海外医疗的人数比过往增长很多。

教育、医疗的海外消费，促使他们把海外美元的提前配置提上了日程。

今日早间，香港特首林郑月娥表示，对于有部分防疫限制措施将于 7 月 2 日到期，本着张弛有度的原则，考虑再次放宽限聚令，7 月通关有望！另外，粤港澳三区健康码计划已进入最后阶段，会争取本周公布。由此来看，自由配置香港保险，或已指日可待。

收益性资产投资工具

收益性资产，对应了标普图的高风险高收益账户。包括股票、基金、房产、企业等。

1. 股票 / 基金

股票的优势就是收益比较高，一个涨停板就可能达到 10 倍股，某种程度上可以跑赢通胀的。

劣势就是风险比较高，收益不确定，投资股票的心情犹如坐过山车一样高高低低的。

而基金定投，妙处在于择基与择时。大量数据表明，作为一个长期投资的工具，基金十年年化收益还是不低的。

关键是坚持并长期持有。

如果你是有耐心，且不想承受太高风险，并能安排好投资安排的人可以考虑基金这个投资工具。

2. 房产

随着国内“房住不炒”的大旗高高挂起，越来越多的投资者开始将目光转向海外房产。

我们先来定义两个概念，VHNW 和 UHNW。

VHNW，即 Very High Net Worth，翻译过来就是非常高净值。这类非常高净值人群拥有的净资产在 500 万美元到 3000 万美元之间。

UHNW，即 Ultra High Net Worth，翻译过来就是超高净值。这类人群的资产往往超过了 3000 万美元。

Wealth- X 数据显示：2019 年，全球非常富有的非常高净值人口（VHNW）数量又增多了 10.2%，同时他们的财富也上涨了 10.2%。相比之前，2018 年，这部分人口的增长率仅为 1%。

也就是说，2019 年，世界上有钱的人，越来越有钱了。

那么，非常高净值人群，超高净值人群和亿万富豪们都分布在哪些城市？他们的资产配置情况又如何呢？

2019 年非常高净值人群数量最多的 10 个城市

第一名是纽约，非常高净值人口达到了 110,170，比 2018 年上涨了 16.9%。

第二名是东京，非常高净值人口达到了 73,845，比 2018 年上涨了 10.3%。

第三名是中国香港，第四名是洛杉矶。

第五名是伦敦，非常高净值人口达到了 45,695，比 2018 年上涨了 14.4%。

第六名是巴黎，第七名是芝加哥，第八名是旧金山，第九名是华盛顿，第十名是达拉斯。

1. 纽约

纽约是世界特大城市之一，美国第一大城和最大海港，是美国最大的金融、贸易和文化中心。沿海贸易额居全美第一位。

纽约地处大纽约都会区的核心地带，在商业和金融的方面也发挥着巨大的影响力。

纽约的金融区是世界三大金融中心之一。纽约证券交易所是世界第二大证交所。

此外，纽约的服装、印刷、化妆品等行业均居全美国首位，机器制造、军火生产、石油加工和食品加工也占有重要地位。

如此发达的城市，自然非常高净值人口数量全球第一。

2. 东京

作为世界上公认的亚洲 8 大超级城市之首的东京，是世界最大的都市经济圈之一，也是世界上人口最密集的地区之一。

东京还有数量庞大的世界 500 强企业生态群，这里的金融行业也非常发达。